中國郵政速遞奪得快遞上市第一單

在去年姚記撲克成功上市引發(fā)市場調(diào)侃的時(shí)候，多家快遞公司也欲上市的消息曾被拿來說事。不過，或許誰也不曾料到，A股第一家快遞上市公司最后被一家國字頭公司奪得——中國郵政速遞物流股份有限公司即將于5月4日上會，并且還將成為今年以來最大的一單IPO，盡管公司成立尚未滿三年。招股書申報(bào)稿顯示，中郵速遞擬發(fā)行不超過40億股，計(jì)劃融資額為99.7億元，發(fā)行后股本不超過120億股。

國內(nèi)速遞龍頭欲上市

中郵速遞的控股公司為中國郵政集團(tuán)，直接和間接累計(jì)持有公司100%股權(quán)；本次A股發(fā)行后，中國郵政集團(tuán)及下屬郵政公司將向全國社保基金劃轉(zhuǎn)約4億股中郵速遞股份，持股比例稀釋至63.33%以上。目前，中郵速遞主要擁有EMS(全球郵政特快專遞)和CNPL(中郵物流)等品牌。

具有郵政“血脈”的中郵速遞，可以說是國內(nèi)快遞物流業(yè)務(wù)的巨無霸，占據(jù)3成左右的市場份額。這主要得益于其覆蓋廣泛的網(wǎng)絡(luò)布點(diǎn)。招股書申報(bào)稿顯示，中郵速遞在全國合計(jì)擁有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)4.5萬多個(gè)，業(yè)務(wù)范圍遍及全國各地，以及包括港澳臺在內(nèi)的全球200多個(gè)國家和地區(qū)。國際速遞業(yè)務(wù)占全國規(guī)模以上快遞企業(yè)國際快遞業(yè)務(wù)總收入的27.48%，國際特快專遞業(yè)務(wù)量在全球郵政企業(yè)中排名第一；此外，公司的合同物流、快貨業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)均處于第一陣營。

體量雖大靈活度不足

截至去年末，中郵速遞總資產(chǎn)223.69億元，凈資產(chǎn)126.73億元，2009年、2010年和2012年?duì)I業(yè)收入分別為196.4億、225.11億、258.85億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.37億、5億、9.02億元。盡管近三年來收入平穩(wěn)增長，但速遞業(yè)務(wù)增速水平還是低于規(guī)模以上快遞企業(yè)的整體水平。

據(jù)國家郵政局統(tǒng)計(jì)，2009年至2011年，全國規(guī)模以上快遞企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入479.0億元、574.6億元、758.0億元，同比增幅分別達(dá)17.3%、20.0%和31.9%。對此，中郵速遞稱，這主要是由于公司收入基數(shù)相對較大，并且公司主要通過直營方式經(jīng)營快遞業(yè)務(wù)，使擴(kuò)張速度低于加盟模式。同時(shí)，公司強(qiáng)調(diào)收入與利潤并重，因而放棄了一些不盈利的業(yè)務(wù)與市場。

不過，與國際同行比，中郵速遞也有一定差距。目前德國郵政、美國聯(lián)合包裹、聯(lián)邦快遞等國際巨頭在中國都有運(yùn)營，且業(yè)務(wù)集中在利潤豐厚的國際快遞業(yè)務(wù)上，UPS、FedEx、TNT2011年的營收分別高達(dá)531億美元、413億美元和94億美元。

人力成本和運(yùn)費(fèi)成壓力

值得一提的是，中郵速遞設(shè)立時(shí)間并未滿3年，按規(guī)定不具有IPO資格，其“破格”上會系國務(wù)院特批。招股書顯示，中郵速遞本次募集資金主要投向速遞物流郵件處理中心、購置飛機(jī)、購置運(yùn)輸車輛、購置航材、補(bǔ)充營運(yùn)資金等30個(gè)項(xiàng)目。