鐵路行業(yè)貨運提價 鐵路改革重幕已經(jīng)徐徐拉開

全國鐵路4月客運周轉(zhuǎn)量同比增長7%,貨運周轉(zhuǎn)量同比增長18.3%:2012年4月全國鐵路客運量為1.65億人,同比增長4.76%,旅客周轉(zhuǎn)量為798.49億人公里,同比增長7.01%。貨運方面,全國鐵路貨運量為3.34億噸,同比增長4.83%,貨運周轉(zhuǎn)量為2825.85億噸公里,同比增長18.31%。 大秦線4月煤炭運量3140萬噸,同比增長8.87%:4月是大秦線春季例行檢修時間,預(yù)計整個大秦線向港口方面的運煤數(shù)量,日均減少20余萬噸。雖然環(huán)比出現(xiàn)下滑,但是同比仍然增長,因下游需求有所改善,帶動運量回升。上個月我們預(yù)計4月大秦線運量同比正增長,環(huán)比負增長,實際情況與我們的預(yù)期基本一致。
 
廣深鐵路:4月客運量同比下降4.15%,貨運量同比下降2.77%:客貨運量下滑的原因主要有3點:首先是受宏觀經(jīng)濟拖累出口下降、以及受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移影響。第二是4月1日起開通的武漢至深圳高鐵對于廣深城際客運的分流影響。第三點是布吉站修建導(dǎo)致動車降速,致使公司開行列車對數(shù)下降10對左右,但是這一影響因素是暫時的。 鐵路提價瓜熟落地,難改今年虧損局面,但年化有望盈虧平衡:自本年5月20日起普通貨物平均運價水平每噸公里提高1分,整車貨物基價1提高11%至15%,基價2提高13%至15%。預(yù)計提價后,6-12月貨運收入將增加150億元左右,但由于本年1-5月鐵道部已經(jīng)虧損較為嚴重,預(yù)計本次提價仍難以讓鐵道部2012年全年達到收支相抵的狀態(tài),預(yù)計鐵道部年全依舊會出現(xiàn)100億元以上的虧損。但如果將提價年化測算,鐵道部有望實現(xiàn)盈虧平衡。

鐵路提價的感悟:“沉舟側(cè)畔千帆過、病樹前頭萬木春”,鐵道改革的重幕已經(jīng)徐徐拉開,改革的步伐必須堅定地走下去。政企分開是鐵路改革的核心,市場化是改革的方向,鐵路改革將按照運價改革、資產(chǎn)注入和多元化經(jīng)營的三個路徑發(fā)展。當然提價是最直接的手段,也是扭虧為盈的最有效手段。1季度鐵道部虧損70億元,提價是必然,也是順其自然。但我們期望的是價格的市場化改革,是提價的制度變革和持續(xù)提價的聯(lián)動機制。綜合考慮分紅、估值和增長,我們維持大秦鐵路強烈推薦評級,鐵龍物流和廣深鐵路推薦評級。